界面新聞記者 | 呂文琦

“保單生效10年了，分紅賬戶里的錢為什么一部分可取出一部分不能?。俊眲偰玫奖畏旨t通知書的李女士對界面新聞記者表達了自己的困惑。

李女士的困惑道出了眾多分紅險購買者的共同疑問——為什么看似相似的分紅保險，實際收益和領(lǐng)取方式卻天差地別？

隨著傳統(tǒng)壽險預(yù)定利率一降再降，既有保底利率，又能和險企共享利潤的分紅險正成為市場新寵。但事關(guān)分紅的關(guān)鍵選擇卻難住了眾多投保人：保額分紅和現(xiàn)金分紅有何本質(zhì)區(qū)別？香港地區(qū)的英式分紅和美式分紅又有什么區(qū)別？

現(xiàn)金VS保額

實際上，香港地區(qū)的英式分紅對應(yīng)的是內(nèi)地保單的保額分紅，而美式分紅則對應(yīng)現(xiàn)金分紅。

保額分紅，是指保險公司將上一會計年度該類分紅保險的可分配盈余，按一定比例以增加保險金額的方式分配給客戶。這種分紅方式下，紅利并不直接以現(xiàn)金形式發(fā)放，而是轉(zhuǎn)化為保額，與原保額一同參與下一年度的分紅，形成復(fù)利效應(yīng)。

以一款終身壽險為例，若投保人初始保額為50萬元，第一年分紅增加保額1萬元，那么第二年的分紅基數(shù)就變?yōu)?1萬元。隨著時間推移，保額會像滾雪球一樣不斷增大，長期來看能為投保人帶來較為可觀的保障和收益。

現(xiàn)金分紅則是將紅利以現(xiàn)金的形式直接分配給投保人。投保人可以選擇直接領(lǐng)取現(xiàn)金，用于日常生活開支；也可以將現(xiàn)金留存于保險公司，按照一定的利率累積生息；還能將紅利用于抵交續(xù)期保費或購買交清增額保險。

北京聯(lián)合大學(xué)金融系講師楊澤云向界面新聞介紹，分紅險起源于保險公司早期精算模型不準(zhǔn)、盈利過高，保險公司將部分利潤返還給投保人，以實現(xiàn)保險公司與客戶利益共享。后來為了應(yīng)對通過膨脹，又產(chǎn)生了保額分紅。

香港保險資深代理人陳慧向界面新聞表示，保額分紅采用“復(fù)歸紅利+終期紅利”雙重結(jié)構(gòu)。復(fù)歸紅利每年增加保額，鎖定保障；終期紅利則在保單終止時一次性發(fā)放。美式分紅則多由“周年紅利+終期紅利”組成，現(xiàn)金可隨時提取。

“美式分紅的最大優(yōu)勢在于靈活性——現(xiàn)金紅利到賬即可自由支配，可用于消費、再投資或抵扣續(xù)期保費。而英式分紅需通過減?；蛲吮２拍茏儸F(xiàn)，且早期提取需承擔(dān)高額折現(xiàn)損失?！标惢鄹嬖V界面新聞。

在投資策略上，陳慧向界面新聞表示，英式分紅資金多投入股票等權(quán)益類資產(chǎn)，現(xiàn)在熱銷產(chǎn)品的權(quán)益投資占比在40%-70%波動，追求長期較高回報；美式分紅則側(cè)重債券等固收類產(chǎn)品，保證資金流動性。

消費者如何選擇？

界面新聞注意到，香港市場英式分紅產(chǎn)品占主導(dǎo)地位，頭部保險公司的主打產(chǎn)品均為英式分紅儲蓄險。這類產(chǎn)品計劃書的高收益演示更具吸引力，但需注意早期退保可能面臨折現(xiàn)損失。如遇投資市場波動，還會出現(xiàn)終期紅利回撤的情況。

目前，香港保險公司的英式分紅產(chǎn)品實現(xiàn)率在85%-110%之間。香港的保險公司也通過終期紅利平滑機制，維持波動市場中穩(wěn)定的分紅表現(xiàn)。

而內(nèi)地市場仍以現(xiàn)金分紅為主流，但新華人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽等公司推出的保額產(chǎn)品份額也有所提升。

楊澤云向界面新聞建議，類似增額壽之類的儲蓄性分紅險，投保的動機就是為了得到較為穩(wěn)定的收益，而不是為了身故后的保額，那應(yīng)該是現(xiàn)金分紅更適合。反之，如果是重疾險之類的保障性分紅險，儲蓄性較弱，更適合保額分紅。

陳慧則向界面新聞表示，對于注重長期保障和穩(wěn)健增值，短期內(nèi)無資金需求的投保人來說，英式分紅（保額分紅）是不錯的選擇，可以在后期收獲快速的增值空間；而美式分紅（現(xiàn)金分紅）則更適合那些希望靈活支配紅利，對資金流動性要求較高的消費者。

不過，不管是何種分紅方式，投保人需清醒認(rèn)識自己的資金期限和風(fēng)險承受力，注意收益與流動性的平衡。